近日，有焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计(jì)下(xià)调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多(duō)因素共同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同(tóng)时(shí)国内(nèi)宏(hóng)观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发(fā)酵(jiào)后(hòu)，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足(zú)。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的(de)进口(kǒu)量也出(chū)现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量(liàng)也几(jǐ)乎(hū)是近10年来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了(le)国内(nèi)煤企的(de)议染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的价(jià)能力(lì)，焦炭(tàn)成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一(yī)般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的(de)房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需(xū)关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的(de)双重作用下，焦价(jià)持(chí)续(xù)下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提(tí)振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省(shěng)焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的(de)副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过(guò)对(duì)整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大(dà)幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库(kù)存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期(qī)供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(j染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的 line-height: 24px;'>染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的ùn)涛(tāo)认为，近(jìn)期由于(yú)国(guó)内(nèi)外焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持(chí)接(jiē)近240万(wàn)吨(dūn)的(de)水平(píng)，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协(xié)重新定(dìng)价后(hòu)，预计进(jìn)口量(liàng)会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观(guān)，导致(zhì)期货(huò)和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续杀(shā)估(gū)值(zhí)的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会(huì)向原(yuán)材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为(wèi)主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估值(zhí)回升后仍(réng)将是(shì)板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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